在电子烟被CCTV的“ 3.15”盛会命名后，该领域的许多企业家开玩笑说“给自己的歌很酷”。那天晚上，金沙河风险投资公司董事总经理朱小虎在朋友圈中评论道：“创业和投资必须长期发展，必须保持价值”。

　　左边是机会，右边是雾。

　　在电子烟被CCTV的“ 3.15”盛会命名后，该领域的许多企业家开玩笑说“给自己的歌很酷”。那天晚上，金沙河风险投资公司董事总经理朱小虎在朋友圈中评论道：“创业和投资必须长期发展，必须保持价值”。

　　关于最近的热门的电子烟企业家精神，朱小虎曾直言不讳地说：“继区块链之后，风险投资行业再次面临价值选择的。没钱也没关系。”

　　它已经引起了风险投资界的极大关注的。为什么投资者对电子烟创业的态度有所不同？在“ 3.15”之后，曲目的真的想变得“酷”吗？

　　为什么热钱涌入？

　　是电子烟引发了2019年的第一波创业风潮的。

　　今年年初，天使投资人，美华创始合伙人吴世春在Moments上写道：“最近国内最热门的硬件企业是什么？答案是：电子烟！”当时，朱小虎在评论中说：“这钱没赚钱没关系。”吴世春回答：“我看了很多，但之后没有投票。”

　　然而，2019年2月27日，“易爽” 电子烟宣布完成1000万元的天使轮融资。投资者是美华创投和巨威集团。

　　哲罗资本的创始合伙人丁婷从《国际金融新闻》向记者介绍：“ 电子烟诞生于十年前。为什么它近年来才成为流行曲目？这更多是由于随着新一代消费者群体的兴起和新型智能硬件技术的的发展，新一代电子烟赢得了新一代年轻消费者的的青睐。”

　　事实表明电子烟已成为新的投资渠道。从今年年初开始，企业家们陆续进入了游戏领域：首先2020年电子烟凉了吗，Hammer Technology的原始001号员工和产品总监朱小牧创立了电子烟 品牌“ FLOW Fu Lu”，罗永浩也做广告为他的平台；接下来，童刀的创始人蔡岳东和黄太极的创始人贺昌宣布推出“ YOOZ柚子” 电子烟；随后，微媒体控股公司董事长李岩，通道董事长张金元，Vision创始人沙小pi等微媒体人共同创立了“灵溪LINX” 电子烟。

　　诸如Source Code Capital，IDG和Zhen Fund之类的风险投资机构也进入了市场。据《国际金融新闻》记者不完全统计，2018年6月，电子烟 品牌“ RELX悦刻”获得源代码资本主导投资，IDG资本共同投资的3800万元天使轮融资： 2018年12月，MOTI 电子烟从Zhen Fund 的获得了1000万美元的投资； 电子烟研发公司“智胜智能”于2018年12月完成3000万元Pre-A轮融资； 2019年3月，国内电子雾化技术公司VPO宣布已完成1000万人民币的A轮融资。

　　新风口的的背后是诱人的的资本回报率。据国外媒体报道，2018年12月，美国烟草巨头和万宝路香烟制造商奥驰亚集团斥资128亿美元收购了美国初创公司JUUL Labs 的35％的股份。这项收购使JUUL Labs 的的估值飙升至380亿美元。作为收购协议的一部分，JUUL Labs的1,500名员工可以从奥驰亚集团获得总价值20亿美元的奖金，平均每人约130万美元。该奖金将以特别股息的的形式发放。

　　为什么投资者“犹豫”？

　　尽管电子烟带有“对人体无害”的旗帜的，但它不能掩盖其本质上是烟并且含有成瘾性和有害物质（如尼古丁的）的事实。关于是否应该投资电子烟，风险投资界的有不同的看法。

　　丁婷告诉《国际金融新闻》记者，早在2018年，他就一直在关注这条赛道，但最终他没有投票。

　　“首先电子烟，这条路线与我们的的基金投资价值不符。正是因为电子烟的核心用户群更多是新吸烟者，即青年群体，这不适合我们的的投资价值。”丁婷说，其次，行业竞争格局混乱，行业参与者很难实现其真正的的竞争能力。在的发展十年的基础上，电子烟产业链的上游相对成熟和完善。 电子烟本质上是带有电池的油性液体的的雾化器，在以深圳的的表示的电子产业链中，这相对容易实现。技术门槛不高，市场参与者更像是“面值”。

　　“同样，我们的基金选择避免特别热闹的的出口。特别是，自去年下半年以来电子烟出现了热融资，其估值被推得特别高。因此2020年电子烟凉了吗，我们不会选择进入此阶段。”丁婷进一步指出，当前国内政策还不够清晰，电子烟行业的发展具有很大的的不确定性。

　　实际上，正是因为不清楚的政策，投资者对这条赛道仍持犹豫的态度。

　　从今年年初开始，吴世春感叹电子烟创业的热启动的，他不禁表达了对烟草业的关注：“这会影响中国烟草的的收入，一家主要的纳税公司？”此外，他还说：“我认为的令人上瘾的东西和国家都想出售的，无论它是电子的还是的。”

　　但是，吴世春最终选择投资“艺双” 电子烟。回到投资逻辑电子烟品牌，电子烟巨大的的蓝海市场无疑是吸引投资者的的原因之一。根据P＆S Market的预测，到2023年，全球电子烟市场规模预计将达到480亿美元的，年平均复合增长率为25.99％。中国进入了消费领域电子烟的快速增长时期。数据显示，预计5年内复合增长率将达到89％，中国电子烟的市场规模将达到1120亿元。

　　未来在哪里？

　　对于电子烟在“ 3·15”党中的命名，很多人表示对电子烟的未来发展感到担忧，甚至提出了整个行业是否应该“酷”的观点的。

　　丁婷向《国际金融新闻》记者分析说，烟草是中国的垄断产业，政策监督相对严格。这不仅与庞大的财政收入有关，而且与许多烟农的就业问题有关。换句话说，电子烟不仅会影响税收经济，还会涉及更多的民生问题。因此，监管机构将考虑电子烟对传统烟草业的的影响。预计将来可能会出现以下情况：

　　首先，随着新一代成年人的成长，他们可能会转向电子烟产品，传统吸烟的的比例将急剧下降。在这方面，据信，监管机构将要求将电子烟纳入现有的的烟草控制垄断领域，例如通过许可制度，持股量和国有资产设置准入门槛。

　　第二，如果电子烟对传统烟草业影响不大，则可能相对宽松，市场上会有电子烟个参与者的。但是，监管机构一定会为年轻人设置红线，以防止电子烟产品进入年轻人群体。

　　通常，不应该完全禁止电子烟。目前，它对传统的老烟民的的吸烟习惯不会有很大的替代效果，的的老烟民不会损失很多的。因此，政府不会完全禁止电子烟，并且的的发展还有一定的空间。仅考虑对新成立的年轻群体的影响的，该行业将引入监管规范电子烟品牌，例如为原材料或生产过程引入行业标准的。

　　此外，创新天使基金的投资经理袁家豪对《国际金融》记者说：“我们已经投资了山蓝科技，仍然需要在这方面约束国有企业，并在法律上进行合作。合规性的。“

　　业内人士也对本报记者表达了类似的观点：“烟草利税每年占财政收入的很大一部分，国家队的加入无疑对发展有利。企业。”

　　实际上，不同国家对电子烟 的的态度截然不同。例如，日本允许将新烟草产品公开出售和使用。在美国，电子烟可以出售给成年消费者，但不能出售给未成年人。

　　但是，我国尚未发布关于电子烟 的的正式标准，其监管仍有待改进。 2018年8月，国家市场监管局和国家烟草专卖局发布了禁止向未成年人出售商品的通知电子烟； 2018年10月，中国香港宣布全面禁止进口电子烟，包括进口，制造，销售，分销和宣传； 2019年1月，中国杭州正式将电子烟纳入公共场所禁烟范围。

　　丁挺认为，美国目前在电子烟字段的的中拥有相对完整的监管。美国食品药品监督管理局（FDA）最近开始限制主要公司JUUL Labs 的的市场行为2020年电子烟凉了吗，该公司受到年轻人的电子烟的青睐，或者通过线下烟店，便利店等进行交易。 ，以切断年轻人的购买渠道的电子烟 k0]。接下来，他们应该使用年龄控制功能的像酒精产品一样进行销售。

　　长江证券表示：“ 电子烟产业整顿可能以“ 3·15”为契机，有关标准和监管措施可能逐步出台。具体而言，随后的电子烟行业将进入标准时期，在的之前尚无明确说明，包括谁将领导行业监管，如何定义行业标准，行业如何征税或逐步实施。

　　长江证券认为，目前的在该领域的政策监管，行业标准和消费者意识仍然有待提高。受此影响，行业中存在一些问题，例如产品不平衡和企业的诱导式宣传。考虑到当前电子烟缺乏税收机制，这将影响烟草融资，因此电子烟对传统烟草具有替代作用。因此，整改是大势所趋，国内电子烟市场正面临变化。